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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

用时： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“近几年上六个月要批发业务量领域受制造链地方拖累，但预估仍可受惠于木浆料工费由上向下，开展上六个月纳入增加仅2%，而首季则呈负增加。”当列看作，上六个月洗脸巾业务量领域开纯净利润率将见顶，达15.1%，并助推纯利润模式月环比升27%。下六个月当列预估营销料工费百分比将为14%，月环比趋缓1.4个十分之一，并有助纯利润模式增加推进至33.5%，而纳入增加则电动车续航14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安国.际在抽纸金融的服务上症状“完美”，从近日12月推送的财务报告中就可判断：受抽纸金融的服务售卖和其他的金融的服务投资收益带动，2020恒安国.际功绩达224.910亿，相比扩大率扩大9.6%；经营者销售收入达56.8亿，相比扩大率扩大4.6%；净销售收入39.07亿，相比扩大率扩大2.8%。董事长会官宣了晚期派息每一股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2021年底，恒安公司造纸助剂总产值达142亿立方米。湿面纸销售不仅有坚持主打颇受个人目标群体热情接待的超迷你型外包装湿面纸外，也还推出湿厕纸及小宝宝卫生湿巾纸、清洗卫生湿巾纸，进一个步骤户外拓展训练在内部湿面纸市扬行业占有率，仍然保持着和加固在在内部湿面纸市扬的上司的地位。  
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